ここに注目

◆子会社再編と上場方針：

事業の専門化と将来的な上場に向け、子会社再編を進めている。2025年末までにディエンマイサイン技術者社の株式100％をディエンマイサイン投資へ譲渡。また、ディエンマイサイン投資は、アンカン・ファーマ・ファーマシーの株式100％をティエンタム貿易に譲渡。

さらに、2030年までに携帯端末販売店チェーン／家電販売店チェーン／食品販売チェーンを独立会社として分割し、IPOを目指す。薬局チェーンとマタニティ・ベビー用品専門店チェーンはそれぞれ専任会社が運営する方針。

◆2026年の予想株価収益率(PER)は14.9倍。携帯電話・家電小売最大手の当社にしては割安な水準とみられる。

会社概要

会社名：テーゾイジードン投資

英語名：MOBILE WORLD INVESTMENT CORPORATION

資本金：14,696,931,770,000 VND

流通株式数：1,468,423,529 株 (2026年2月28日 現在)

証券コード：MWG

上場証券取引所：ホーチミン証券取引所

上場日：2014年6月14日

沿革

　2004年3月に設立された当社は当初、ウェブサイトと小さな店舗3か所で事業を始めた。同年10月にオープンした1号店の家電スーパーを皮切りに、その後次々と新店舗をオープンし、今では国内トップの流通網を誇る。2014年にホーチミン証券取引所(HSX)への上場を果たした。

I. 株主構成　

5％以上を保有する株主(2026年2月28日現在)

(※) 外国人保有枠：49.0％

II. 事業内容　

　通信機器・IT製品・電子製品、家電製品、食品の販売。

◎2004年3月の設立から次々と新店舗をオープンし、国内トップブランドの流通網に成長。

◎ベトナム国内で、◇携帯電話やタブレット、ノート型パソコンの販売に特化した携帯端末販売店「thegioididong.com(テーゾイジードンドットコム)」、◇アップル(Apple)製品専門店「トップゾーン(TopZone)」、◇テレビや冷蔵庫、洗濯機等の家電製品の販売に特化した家電販売店「Dien may XANH(ディエンマイサイン＝グリーン家電)」、◇食品販売店チェーン「Bach hoa XANH」(バックホアサイン＝グリーン百貨店)、◇医薬品小売チェーン「アンカン(An Khang)」、◇マタニティ・ベビー用品専門店「アバキッズ(AvaKids)」を同時展開(2025年末)。

※スポーツ用品専門店「アバスポート(AvaSport)」は不振だったため、2023年に閉鎖された。

◎アップルのスマートフォン販売シェア約50％ (2023年末)。

◎海外進出については、2017年にカンボジアで家電販売店チェーン「ブルートロニクス(Bluetronics)」を開業したが、黒字化できなかったため、インドネシア市場に集中すべく2023年にカンボジア市場から撤退した。

インドネシアでは、2022年末に同国の首都ジャカルタに家電小売店チェーン「エラブルー(Era Blue)」の1号店をオープンした。

◎店舗数：6225か所(2025年末)：

　＋食品販売店「Bach hoa XANH」：2559か所　

　＋家電販売店「Dien may XANH」：2008か所

　＋携帯端末販売店「thegioididong.com」とアップル専門店「TopZone」：1012か所

　＋薬局「An Khang」：382か所

　＋マタニティ・ベビー用品専門店「AvaKids」：83か所

　＋インドネシアの家電販売店チェーン「エラブルー(Era Blue)」：181か所

◎オンライン販売が売上高全体の7％ (2024年)。

◎売上高構成比率(2025年)：◇家電販売店：44％、◇携帯端末販売店：24％、◇食品販売店：30％、◇その他：2％。

◎2023年からベトナム軍隊工業通信グループ(ベトテル＝Viettel)と協力して、MWGの携帯端末/家電販売店チェーンで銀行口座宛送金サービスを提供。

◎2023年からPVIホールディングス[PVI](PVI Holdings)と協力して、MWGの携帯端末/家電販売店チェーンで社会保険料や健康保険料支払いサービスを提供。

◎2024年、VPバンク[VPB](VPBank)との間で決済代行業務協力に関する契約を締結。VPBの顧客はMWGの携帯端末/家電販売店チェーンで入出金や送金、決済口座「VPBank NEO」の開設、クレジットカード開設などを行うことが可能。

◎2024年、VPB傘下のデジタルバンキングサービス会社ケイク(Cake)との間で事業提携契約を締結。ケイクは、MWGの携帯端末/家電販売店チェーンで購入者に優遇金利でローンを提供。

◎2024年4月、中国の投資会社CDHインベストメンツ(CDH Investments)傘下のグリーン・ビー・トゥー・プライベートリミティド(Green Bee 2 Private Limited)に対し、子会社のバックホアサイン技術投資(Bach Hoa Xanh Technology And Investment)株5％を売却。

◎2025年5月、電子商取引(EC)プラットフォーム「MWG ショップ(MWG Shop)」を立ち上げ。2018年に前身のECサイト「Vuivui.com」を閉鎖して以来、約6年ぶりのEC事業へ再参入。

◎2025年9月、ビングループ[VIC](Vingroup)傘下のビンファスト(VinFast)のEV充電インフラ整備を手掛けるV-GREENと提携し、2026年末までに携帯端末販売チェーン店「thegioididong.com」と家電販売チェーン「Dien may XANH」に約1000か所のEV充電ステーションと1000か所の電動バイク用バッテリー交換所を設置。MWGは店舗スペース提供、設置、保守を担当。

III. 業績推移及び業績見通し

インドネシアの家電販売店チェーン「エラブルー(Era Blue)」の売上高は約3兆8000億VNDと、前年比で+70％超の高成長を記録した。

　2025年末時点の店舗数は181店と、年初目標の150店を大きく上回り、同チェーンは初めて通期で黒字化した。当社によると、同年の利益貢献額は約300万USDだった。

2026年には、店舗網をさらに拡大し、規模を倍増させる方針だ。

2026年業績見通しは、売上高が前年比+16.6％増の182兆4520億VND、親会社株主帰属利益が同+30.4％増の9兆1730億VNDの増収増益で、EPSが6241 VNDと見込まれる。根拠となる予想は以下の通り。

・売上原価率が前年の80.6％から79.9％に若干低下。

・一方、売上総利益率(GPM)が前年の19.4％から20.1％に若干改善。

・売上高に対する販売費・一般管理費の比率が前年の14.8％から14.7％に若干改善。

IV. 現金配当の推移

 科目

2023年末

2024年末

2025年末

(未監査)

流動資産

51,950,338

65,836,423

77,214,627

　現金と現金同等物

5,365,705

4,897,332

4,999,926

　短期金融投資

18,937,008

29,324,442

33,874,270

　短期未収金

5,158,853

8,825,896

10,153,065

　　　売掛金

308,474

241,405

256,693

　棚卸資産

21,824,236

22,244,676

27,266,852

　その他流動資産

664,536

544,077

920,514

非流動資産

8,160,900

4,601,353

6,743,993

　長期未収金

457,570

389,708

403,824

　固定資産

6,500,136

3,586,629

2,598,189

　不動産投資

0

0

0

　非流動資産仮勘定

4,494

24,526

90,899

　長期金融投資

746,632

242,036

3,136,316

　その他非流動資産

452,068

358,454

514,765

資産の部合計

60,111,237

70,437,776

83,958,619

負債の部合計

36,751,680

42,316,199

50,779,604

流動負債

30,765,261

42,316,199

50,779,604

　短期借入金等

19,128,542

27,300,247

29,930,943

　買掛金

7,927,070

9,179,636

13,123,541

　前受金

88,996

90,966

210,361

　未払税金等

421,532

691,060

900,015

　未払給与

438,404

650,000

342,221

　未払金

1,372,808

3,357,569

5,000,706

　関連会社への未払金

0

0

0

　未払契約内金

0

0

0

　短期前受け収益

3,406

51,808

10,590

　その他の未払金

1,316,567

924,674

1,171,730

　流動負債引当金

67,936

70,240

89,498

　賞与・福利厚生引当金

-

-

0

非流動負債

5,986,419

0

0

　長期借入金及び債務

5,985,250

0

0

　長期買掛金

0

0

0

　長期前受金

0

0

0

　長期未払金

0

0

0

　関連会社への長期買掛金

0

0

0

　前受け収益

0

0

0

　その他の長期買掛金

0

0

0

　未払繰延法人税等

1,169

0

0

資本の部合計

23,346,157

27,757,555

32,603,501

　株主資本

23,346,157

27,757,555

32,603,501

　　資本金

14,633,767

14,622,442

14,696,932

　　資本剰余金

558,110

558,110

▲152,996

 　　その他株主帰属資本

0

0

0

　　金庫株

▲9,783

▲7,600

▲12,364

　　資産再評価差異

0

0

0

　　為替評価差異

3,739

2,458

0

　　投資開発準備金

0

0

0

　　財務準備金

0

0

0

　　その他の積立金

0

0

0

　　その他資本

0

0

0

　　利益剰余金

8,160,324

12,582,145

18,071,929

　　基礎建設投資準備金

0

0

0

　　企業構造改革準備金

0

0

0

　その他積立金等

0

0

0

　　諸積立金

0

0

0

　　固定資産積立金

0

0

0

少数株主持分

13,401

364,021

575,514

負債・資本・少数株主持分合計

60,111,237

70,437,776

83,958,619

財務諸指標

2023年末

2024年末

2025年末

(未監査)

株主資本利益率（ROE）

0.7%

14.6%

23.3%

総資産利益率（ROA）

0.3%

5.7%

9.1%

流動比率

168.9%

155.6%

152.1%

当座比率

97.9%

103.0%

98.4%

現金比率

17.4%

11.6%

9.8%

固定比率

27.8%

12.9%

8.0%

自己資本比率

38.8%

39.4%

38.8%

総資産回転率（倍）

2.0

2.1

2.0

インタレストカバレッジレシオ（倍）

0.7

4.6

5.9

固定資産回転期間（か月）

0.8

0.5

0.2

棚卸資産回転期間（か月）

2.4

2.0

1.9

売上債権回転期間（か月）

0.0

0.0

0.0

買入債務回転期間（か月）

0.8

0.8

0.9

運転資金月商比（か月）

1.6

1.2

1.1

有利子負債月商比率（か月）

2.1

2.3

2.2