▼ビンチャイン建設投資（BCI）： ホーチミン市ビンタン区とビンチャイン区に380ヘクタールの広大な土地を有し、特にホーチミン市で知名度が高い不動産会社。
総合評価：☆☆☆（五段階評価で☆５つが最高、☆１つが最低）
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売上高 (百万VND) |
税引前利益 (百万VND) |
税引後利益 (百万VND) |
EPS (VND) |
PER (倍) |
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13年実績 |
349,745 |
96,522 |
94,829 |
1,324 |
17.75 |
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14年実績 |
240,762 |
97,194 |
97,454 |
1,346 |
17.46 |
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15年実績 |
462,881 |
365,039 |
292,903 |
3,124 |
7.52 |
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16年予想 |
609,451 |
225,765 |
186,529 |
2,097 |
11.21 |
株価：2万3,500VNDで計算
ここに注目
◆レーミンスアン工業団地格調案件：
＋場所：ホーチミン市ビンチャイン郡
＋敷地面積：110ha
＋進捗：用地の64％収容済み
◆2016年の株価収益率(PER)予想は11.2倍、かなり合理的な水準にある。
会社概要
会社名：ビンチャイン建設投資株式会社
英語名：BINH CHANH CONSTRUCTION INVESTMENT SHAREHOLDING COMPANY
資本金：867,201,440,000 VND
流通株式数：86,720,144 株 (2016年5月4日現在)
証券コード：BCI
上場証券取引所：ホーチミン証券取引所
上場日：2009年3月16日
沿革
前身は国営の住宅開発・交通工事会社。その後、ホーチミン市ビンチャイン郡人民委員会直属のビンチャイン建設投資社となった。1999年12月24日にビンチャイン建設投資株式会社(BCCI)に改組した。当初の資本金は180億VND。
I. 株主構成
5％以上を保有する株主(2016年5月4日現在)
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株主 |
保有株式数 |
保有率 |
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国内株主 |
78,039,458 |
89.99％ |
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海外株主 |
8,680,686 |
10.01％ |
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合計 |
86,720,144 |
100.00％ |
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＋カンディエン不動産[KDH] |
49,696,778 |
57.31％ |
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＋サコムバンク[STB] |
11,211,672 |
12.93％ |
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＋Tran Ngoc Henri氏 |
5,782,143 |
6.67％ |
II. 事業内容
・マンション、タウンハウス、戸建住宅向け開発用地の売買
・工業団地投資・運営
・住宅の建設、販売
・工業団地、住宅地向けサービスの提供
◎約300haの不動産開発用地を保有(2015年)。
◎ホーチミン市ビンチャイン郡にあるレーミンスアン工業団地(敷地面積：100ha、入居率：100％)を所有・運営。
◎同市で複数の住宅案件を実施した実績を残している。
◎売上高構成比率：
＋2013年：◇不動産販売：79.1％、◇サービス提供：15.5％、◇用地賃貸：3.3％、◇工場・倉庫賃貸：2.0％。
＋2014年：◇不動産販売：65.1％、◇サービス提供：26.6％、◇用地賃貸：4.9％、◇工場・倉庫賃貸：3.4％。
＋2015年：◇不動産販売：73.1％、◇サービス提供：14.9％、◇用地賃貸：9.1％、◇工場・倉庫賃貸：2.9％。
III. 業績推移及び業績見通し
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2015年の売上高は前年比+92.3％増の4629億VND、親会社株主帰属利益は前年の3.0倍に当たる2929億VNDに膨み、それぞれ年間計画を10％、144％上回った。
好業績を達成した原因はとして、 ◇不動産販売による売上高が前年の2.2倍に当たる3385億VNDに膨らみ、売上高全体の73.1％を寄与したこと、
◇第4フォンフー住宅区案件(ホーチミン市ビンチャイン郡)を実施するにあたり、当社が当初学校や病院などのユーティリティ施設を建設する計画があり、それにかかる費用を計上したが、結局、これらの公共施設の建設を担当するのは当局となり、当社が計上した費用を戻入れし、売上原価の減額に繋がったこと、
◇同市の幹線道路、ボーバンキエット大通り(旧称：東西大通り)沿いの用地(面積：1ha)を譲渡し、これによる特別利益966億VNDを獲得したこと、などが挙げられる。
当社は2015年12月にアンラックプラザ案件(ホーチミン市ビンタン区)のマンション物件463戸を発売した。1m2当たりの販売価格は2000万～2200万VNDで、2016年4月上旬までは約60戸販売した。2017年中にも完成し購入者に引き渡す予定。
また、2016年第2四半期にコロナシティ案件(ホーチミン市ビンチャイン郡、敷地面積：18.2ha)の分譲地を発売する予定。計画図（縮尺1：500）の承認を待っている状況だ。 |
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2016年業績見通しは、売上高が前年比+31.7％増の6095億VND、親会社株主帰属利益が前年比▲36.3％減の1865億VNDと見込まれている。主な予想根拠は以下の通り。
＋第4フォンフー住宅区案件(場所：ホーチミン市ビンチャイン郡)の用地7haを販売し3530億VNDの売上高を計上する。
＋2016年中にレーミンスアン手工芸工業団地案件(ホーチミン市ビンチャイン郡)の10.5haを賃貸し、1680億VNDの売上高を計上する。
＋レーミンスアン工業団地は880億VNDの売上高をもたらす。
＋ビッグCアンラック通商スーパーマーケットサービス有限会社による合弁・関連会社関連収益296億VNDを計上する。
＋当社は案件実施向けの資金を調達するため、2016年中にホーチミン市にある小規模な用地2か所(それぞれ0.8haと1.8ha)を譲渡する。これにより、338億VNDの特別利益を計上する。
なお、案件実施向けの資金を調達するため、2016年中に戦略的パートナーに、発行時点における時価の120％以上の価格で3328万株の新株を発行し、1兆2000億VNDへの増資を実施する計画があったが、2016年5月現在は発行先がまだ見つかっていないため、その計画を先送りにしている。
IV. 現金配当の推移
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VND/株 |
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2011年分 |
1,500 |
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2012年分 |
1,800 |
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2013年分 |
0 |
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2014年分 |
0 |
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2015年分 (※) |
1,500 |
(※)2016年5月4日時点で１株1000VND支払い済み。2016年の配当は額面比10％の見通しだが、株式配当になるか現金配当になるかは不明。
V. 各種財務数値・指標
1)貸借対照表
（単位：百万VND）
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科目 |
2013年末 |
2014年末 |
2015年末 |
|
流動資産 |
2,638,893 |
2,463,589 |
2,486,991 |
|
現金と現金同等物 |
175,033 |
87,389 |
153,928 |
|
短期金融投資 |
58,600 |
0 |
43,500 |
|
短期未収金 |
250,941 |
248,010 |
89,410 |
|
売掛金 |
220,547 |
216,404 |
81,431 |
|
棚卸資産 |
2,147,175 |
2,119,942 |
2,195,671 |
|
その他流動資産 |
7,144 |
8,248 |
4,482 |
|
非流動資産 |
800,751 |
773,467 |
875,052 |
|
長期未収金 |
0 |
0 |
109,189 |
|
固定資産 |
523,531 |
466,974 |
24,528 |
|
不動産投資 |
97,313 |
94,401 |
84,914 |
|
非流動資産仮勘定 |
0 |
0 |
439,962 |
|
長期金融投資 |
178,953 |
207,260 |
212,571 |
|
のれん |
0 |
3,806 |
0 |
|
その他非流動資産 |
954 |
1,026 |
3,887 |
|
資産の部合計 |
3,439,644 |
3,237,056 |
3,362,043 |
|
負債の部合計 |
1,600,176 |
1,466,168 |
1,336,865 |
|
流動負債 |
746,333 |
524,592 |
415,187 |
|
短期借入金等 |
332,215 |
107,009 |
101,227 |
|
買掛金 |
75,155 |
70,325 |
13,147 |
|
前受金 |
117 |
103 |
124,228 |
|
未払税金等 |
4,572 |
2,200 |
37,181 |
|
未払給与 |
7,473 |
11,075 |
6,833 |
|
未払金 |
134,913 |
110,511 |
23,551 |
|
関連会社への未払金 |
0 |
0 |
0 |
|
未払契約内金 |
0 |
0 |
0 |
|
その他の未払金 |
186,970 |
219,478 |
102,037 |
|
流動負債引当金 |
0 |
0 |
0 |
|
短期前受け収益 |
0 |
0 |
2,453 |
|
賞与・福利厚生引当金 |
4,918 |
3,891 |
4,530 |
|
非流動負債 |
853,843 |
941,576 |
921,678 |
|
長期借入金及び債務 |
182,774 |
336,512 |
356,134 |
|
長期買掛金 |
0 |
0 |
50,658 |
|
関連会社への長期買掛金 |
0 |
0 |
82,011 |
|
その他の長期買掛金 |
9,874 |
9,798 |
116,800 |
|
未払繰延法人税等 |
0 |
0 |
106,699 |
|
雇用保険引当金 |
0 |
0 |
0 |
|
長期負債引当金 |
0 |
0 |
1,179 |
|
長期前受け収益 |
661,195 |
595,266 |
208,198 |
|
社債 |
0 |
0 |
0 |
|
資本の部合計 |
1,753,488 |
1,770,887 |
2,025,177 |
|
株主資本 |
1,753,477 |
1,770,887 |
2,025,177 |
|
資本金 |
722,670 |
722,670 |
867,201 |
|
資本剰余金 |
610,750 |
610,750 |
610,750 |
|
その他株主帰属資本 |
0 |
0 |
0 |
|
金庫株 |
0 |
0 |
0 |
|
資産再評価差異 |
0 |
0 |
0 |
|
為替評価差異 |
0 |
0 |
0 |
|
投資開発準備金 |
142,314 |
147,097 |
250,735 |
|
財務準備金 |
79,469 |
84,252 |
0 |
|
その他の積立金 |
12,332 |
12,332 |
12,332 |
|
その他資本 |
0 |
0 |
0 |
|
利益剰余金 |
185,942 |
193,786 |
284,159 |
|
基礎建設投資準備金 |
0 |
0 |
0 |
|
企業構造改革準備金 |
0 |
0 |
0 |
|
その他積立金等 |
11 |
0 |
0 |
|
諸積立金 |
11 |
0 |
0 |
|
固定資産積立金 |
0 |
0 |
0 |
|
少数株主持分 |
85,980 |
0 |
0 |
|
負債・資本・少数株主持分合計 |
3,439,644 |
3,237,056 |
3,362,043 |
|
財務諸指標 |
2013年末 |
2014年末 |
2015年末 |
|
株主資本利益率（ROE） |
5.39％ |
5.52％ |
15.43％ |
|
総資産利益率（ROA） |
2.73％ |
2.91％ |
8.88％ |
|
流動比率 |
353.58％ |
469.62％ |
599.01％ |
|
当座比率 |
65.88％ |
65.51％ |
70.17％ |
|
現金比率 |
23.45％ |
16.66％ |
37.07％ |
|
固定比率 |
29.86％ |
26.37％ |
1.21％ |
|
自己資本比率 |
50.98％ |
54.71％ |
60.24％ |
|
総資産回転率（倍） |
0.10 |
0.07 |
0.14 |
|
インタレストカバレッジレシオ（倍） |
1.74 |
8.35 |
21.88 |
|
固定資産回転期間（か月） |
18.01 |
24.68 |
6.37 |
|
棚卸資産回転期間（か月） |
75.34 |
106.34 |
55.94 |
|
売上債権回転期間（か月） |
6.79 |
10.89 |
3.86 |
|
買入債務回転期間（か月） |
2.58 |
3.63 |
1.08 |
|
運転資金月商比（か月） |
79.55 |
113.60 |
58.72 |
|
有利子負債月商比率（か月） |
17.18 |
23.89 |
11.68 |
2) 損益計算書
（単位：百万VND）
|
科目 |
2013年 |
2014年 |
2015年 |
2016年予想 |
|
売上高 |
349,745 |
240,762 |
462,881 |
609,451 |
|
売上原価 |
224,082 |
125,665 |
80,065 |
315,406 |
|
売上総利益 |
125,663 |
115,097 |
382,816 |
294,045 |
|
販売費 |
11,915 |
4,874 |
4,603 |
4,576 |
|
一般管理費 |
42,358 |
48,821 |
126,819 |
126,079 |
|
営業利益 |
71,390 |
61,402 |
251,394 |
163,390 |
|
金融活動収益 |
18,900 |
6,569 |
7,497 |
N/A |
|
金融活動費用 |
33,638 |
8,475 |
11,600 |
N/A |
|
支払利息 |
32,610 |
7,122 |
11,301 |
N/A |
|
金融活動利益 |
▲14,738 |
▲1,906 |
▲4,103 |
▲983 |
|
特別利益 |
1,607 |
1,875 |
89,572 |
33,758 |
|
合弁・関連会社関連収益 |
38,263 |
35,823 |
28,176 |
29,600 |
|
税引前利益 |
96,522 |
97,194 |
365,039 |
225,765 |
|
法人税合計額 |
1,693 |
▲260 |
72,137 |
39,236 |
|
法人税 |
1,717 |
7 |
71,836 |
N/A |
|
法人税調整額 |
▲24 |
▲267 |
301 |
N/A |
|
税引後利益 |
94,829 |
97,454 |
292,903 |
186,529 |
|
少数株主利益 |
▲842 |
213 |
0 |
0 |
|
その他諸費用控除 |
0 |
0 |
0 |
0 |
|
親会社株主帰属利益 |
95,671 |
97,241 |
292,903 |
186,529 |
|
成長性、収益性 諸指標 |
2013年 |
2014年 |
2015年 |
2016年予想 |
|
売上高成長率 |
75.32％ |
▲31.16％ |
92.26％ |
31.66％ |
|
親会社株主帰属利益成長率 |
▲44.76％ |
1.64％ |
201.21％ |
▲36.32％ |
|
売上総利益率(GPM) |
35.93％ |
47.81％ |
82.70％ |
48.25％ |
|
営業利益率(OPM) |
20.41％ |
25.50％ |
54.31％ |
26.81％ |
|
親会社株主帰属利益率(NPM) |
27.35％ |
40.39％ |
63.28％ |
30.61％ |