ダットサイングループ(DXG): ベトナム東南部でトップクラスの不動産仲介・開発会社。積極的に他社物件を買収し、転売により利益率向上。

総合評価:☆☆☆☆(五段階評価で☆5つが最高、☆1つが最低)

 

 

売上高

(百万VND)

税引前利益

(百万VND)

税引後利益

(百万VND)

EPS

(VND)

PER

()

14年実績

506,181

266,369

213,048

2,346

5.84

15年実績

1,394,505

540,390

445,617

3,125

4.38

16年実績

2,506,517

821,238

664,423

3,964

3.46

17年予想

3,065,103

628,879

513,023

1,588

8.63

株価:1万3,700VNDで計算

 

Description: dxg.png


ここに注目

2017年の株価収益率(PER)8.6倍で、割安な水準にある。

 

会社概要

会社名ダットサイングループ株式会社

英語名:DAT XANH GROUP CORPORATION

資本金2,530,490,680,000 VND

流通株式数252,991,068 (201728 現在)

証券コードDXG

上場証券取引所:ホーチミン証券取引所

上場日20091222

 

 

沿革

 前身は2003年に設立されたダットサイン不動産建設サービス有限会社、当初の資本金は8VND2007年に株式会社化し、2009年に上場を果たした。

 

 

I. 株主構成 

 

5%以上を保有する株主(201627日現在)

株主

保有株式数

保有率

国内株主

166,448,287

65.78%

海外株主

86,542,781

34.20%

金庫株

58,000

0.02%

合計

253,049,068

100.00%

Amersham Industries Ltd

16,372,250

6.47%

BBC投資株式会社

15,845,500

6.26%

+ルオン・チー・ティン氏

14,387,155

5.69%

NAV投資株式会社

14,288,682

5.65%

+ハータイン国際貿易投資株式会社

12,652,750

5.00%

+ハイダン投資株式会社

12,652,750

5.00%

()外国人保有枠:49.00

 

 

 

II. 事業内容 

 

 不動産業(開発、売買、仲介)、一般・産業向け工事、石・砂・粘土の採掘、印刷サービス、セメント・コンクリート・石灰・石膏・鉄鋼生産。

 

ベトナム東南部(ホーチミン市含む)において不動産仲介事業でトップクラスの会社の1社。

直営の不動産取引所40か所を展開し、セールススタッフ1500人余り、セールスアソシエーツ5000人を抱え、更に外部の不動産取引所50か所と提携している(2015年末)

特にホーチミン市、ビンズオン省、ドンナイ省をはじめとする東南部地方におけるマンション及び住宅用地の仲介・投資・販売事業においてはブランド力が極めて高い。

事業別売上高構成比率(2016)不動産開発:56.4%不動産仲介・転売:32.3%建設:8.2%その他:3.1%

 

III. 業績推移及び業績見通し

Description: 1.png

  2016年通年の業績は、売上高が前年比+79.7%増の25065

VND、親会社株主帰属利益は同+59.6%増の5372VNDと大幅な増収増益だった。1株当たり利益(EPS)3964VND、株価収益率(PER)3.5倍と割安な水準にある。

 

  同年業績が急拡大した要因として、不動産開発(分譲マンション・分譲地の開発販売)事業による売上高が大きく増えたことが挙げられる。不動産開発による売上高は前年比+2.9倍増の14169VND、売上高の56.4%をもたらした。これにより、不動産開発は不動産仲介・転売に代わり、当社の主力事業となっている。

 

  同年末時点の総資産は前年末比+55.7%増の55628VND、うち現金および現金同等物が前年末の約2倍にあたる18182VND、全体の32.7%を占めた。

 

  当社は2017年中に、子会社であるタムトン不動産株式会社(Tam Thong Real Estate)98.8%を譲渡する見通し。同社はホーチミン市8区にある不動産案件「アウリス・シティ(Auris City)」及び「カラ・リバービュー(Cara Riverview)」の2件を開発するデベロッパー。

 当社は2550VND以上の価格で譲渡し、1030VNDのキャピタルゲインを獲得する見通し。

 

 そのキャピタルゲインを考慮した2017年業績見通しは、売上高が前年比+22.3%増の30651VND、親会社株主帰属利益が同▲20.5%減の4273VNDの増収減益になる見通し。

 

 詳細は以下の通り。

Description: 2.png

Description: 3.png

Description: 4.png

 

+「ラックスシティ(Lux City)」、「オパール・リバーサイド(Opal Riverside)」、「オパール・ガーデン(Opal Garden)」、「ゴールド・ヒール(Glod Hill)」のマンション4案件による売上高を計上することで、不動産開発による売上高は前年比+60.2%増の22700VNDに急増。

+不動産仲介・転売による売上高は前年比▲27%減の5920VND

+売上総利益率(GPM)は更に低下し、前年の42.0%から31.9%に低下する。

希薄化現象を考慮した2017年のEPS1588VNDと見込まれる。これに基づいた株価収益率(PER)8.6倍、依然割安な水準にある。

 

IV. 現金配当の推移

 

VND/

2013年分

0

2014年分

0

2015年分

0

 

V. 各種財務数値・指標

 

1)貸借対照表    

単位:百万VND

 科目

2014年末

2015年末

2016年末

(未監査)

流動資産

1,678,871

2,986,757

4,627,027

 現金と現金同等物

776,339

909,523

1,818,217

 短期金融投資

0

0

0

 短期未収金

288,128

925,131

1,865,020

   売掛金

131,107

172,929

395,605

 棚卸資産

499,214

1,122,029

915,503

 その他流動資産

115,189

30,074

28,287

非流動資産

481,582

586,591

935,765

 長期未収金

0

1,012

2,736

 固定資産

10,208

21,038

38,857

 不動産投資

22,784

22,564

37,838

 非流動資産仮勘定

0

31,895

151,851

 長期金融投資

364,848

392,681

580,053

 その他非流動資産

83,742

117,400

124,429

資産の部合計

2,160,453

3,573,347

5,562,791

負債の部合計

1,088,225

1,801,988

2,025,436

流動負債

965,363

1,516,713

1,527,605

 短期借入金等

1,000

156,027

189,927

 買掛金

55,023

134,354

160,827

 前受金

305,925

831,554

435,780

 未払税金等

57,960

69,161

174,105

 未払給与

13,207

14,709

32,566

 未払金

160,482

171,733

146,578

 関連会社への未払金

0

0

0

 未払契約内金

0

0

0

 短期前受け収益

0

2,098

5,203

 その他の未払金

360,836

114,694

342,729

 流動負債引当金

312

312

1,307

 賞与・福利厚生引当金

10,618

22,070

38,583

非流動負債

122,862

285,275

497,831

 長期借入金及び債務

119,109

282,586

494,135

 長期買掛金

0

0

0

 長期前受金

0

0

0

 長期未払金

0

0

0

 関連会社への長期買掛金

0

0

0

 前受け収益

3,445

2,381

1,651

 その他の長期買掛金

307

307

2,045

 未払繰延法人税等

0

0

0

 長期負債引当金

0

0

0

 技術開発準備金

0

0

0

資本の部合計

1,002,760

1,583,823

3,244,678

 株主資本

1,002,760

1,583,823

3,244,678

  資本金

750,000

1,172,636

2,530,491

  資本剰余金

10,868

10,868

10,868

   その他株主帰属資本

0

0

0

  金庫株

▲580

▲580

▲580

  資産再評価差異

0

0

0

  為替評価差異

0

0

0

  投資開発準備金

683

18,885

27,152

  財務準備金

12,706

0

0

  その他の積立金

0

0

0

  その他資本

0

0

0

  利益剰余金

229,083

382,014

676,747

少数株主持分

69,467

187,536

292,678

負債・資本・少数株主持分合計

2,160,453

3,573,347

5,562,791

 

財務諸指標

2014年末

2015年末

2016年末

(未監査)

株主資本利益率(ROE

20.52%

26.03%

22.25%

総資産利益率(ROA

9.79%

11.74%

11.76%

流動比率

173.91%

196.92%

302.89%

当座比率

122.20%

122.95%

242.96%

現金比率

80.42%

59.97%

119.02%

固定比率

1.02%

1.33%

1.20%

自己資本比率

46.41%

44.32%

58.33%

総資産回転率(倍)

0.30

0.49

0.55

インタレストカバレッジレシオ(倍)

3,152.03

85.16

22.37

固定資産回転期間(か月)

0.27

0.13

0.14

棚卸資産回転期間(か月)

11.05

6.98

4.88

売上債権回転期間(か月)

3.20

1.31

1.36

買入債務回転期間(か月)

0.90

0.81

0.71

運転資金月商比(か月)

13.34

7.47

5.53

有利子負債月商比率(か月)

2.25

2.40

2.69

 

2) 損益計算書                   

(単位:百万VND

科目

2014

2015

2016

(未監査)

2017年予想

売上高

506,181

1,394,505

2,506,517

3,065,103

  売上原価

204,365

735,260

1,454,880

2,087,634

売上総利益

301,816

659,245

1,051,637

977,469

  販売費

54,302

144,355

235,753

233,528

  一般管理費

82,328

125,098

172,799

171,168

営業利益

165,186

389,792

643,085

572,773

金融活動収益

83,903

36,844

104,660

N/A

金融活動費用

79

8,495

32,703

N/A

 支払利息

79

4,910

31,961

N/A

金融活動利益

83,824

28,349

71,957

1,389

特別利益

1,715

55,657

34,153

N/A

合弁・関連会社関連収益

15,645

66,591

72,043

N/A

税引前利益

266,369

540,390

821,238

628,879

法人税合計額 

53,321

94,773

156,815

115,856

 法人税

55,481

97,933

152,146

N/A

 法人税調整額

▲2,160

▲3,160

4,669

N/A

税引後利益

213,048

445,617

664,423

513,023

 少数株主利益

45,214

108,988

127,220

85,740

 その他諸費用控除

0

0

0

N/A

親会社株主帰属利益

167,834

336,629

537,204

427,283

 

成長性、収益性

諸指標

2014

2015

2016

(未監査)

2017年予想

売上高成長率

47.75%

175.50%

79.74%

22.29%

親会社株主帰属利益成長率

102.79%

100.57%

59.58%

▲20.46%

売上総利益率(GPM)

59.63%

47.27%

41.96%

31.89%

営業利益率(OPM)

32.63%

27.95%

25.66%

18.69%

親会社株主帰属利益率(NPM)

33.16%

24.14%

21.43%

13.94%