▼コテック建設(CTD)：高層ビルの地盤工事及び地下建設工事分野における国内トップの建設会社
総合評価：☆☆☆☆ （五段階評価で☆５つが最高、☆１つが最低）
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売上高 (百万VND) |
税引前利益 (百万VND) |
税引後利益 (百万VND) |
EPS (VND) |
PER (倍) |
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14年実績 |
7,633,622 |
464,287 |
357,466 |
7,769 |
28.00 |
|
15年実績 |
13,668,916 |
926,669 |
732,803 |
14,770 |
14.73 |
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16年実績 |
20,782,721 |
1,762,922 |
1,422,144 |
20,669 |
10.52 |
|
17年予想 |
27,051,000 |
2,301,440 |
1,856,000 |
22,803 |
9.54 |
株価：21万7,500VNDで計算
ここに注目
◆2016年～2020年の投資戦略について、企業の新規設立や買収・合併(M&A)を通じ、電気・空調工事施工(M&E)やインテリアデザイン、インフラ整備案件への投資、オフィス・ホテル・マンションに関連する不動産案件への投資など、各分野へ事業を拡大する計画。長期的には、建設事業による売上高の割合を現在の97％から50％へと引き下げる方針。売上高利益率の比較的高いM&E事業、不動産事業への投資により、全体としての利益率は改善していくものと期待される。
◆2017年第3四半期中に3850億VNDを拠出し、2016年分の配当として1株5000VNDの現金配当を実施する予定。
◆海外投資家保有率の上限を現在の49％から60％に引き上げる計画。当社の海外投資家保有率はほぼ上限になっている。これが実現すれば、海外投資家にとって朗報となる。
◆ポテンシャルが高いこと、株価収益率(PER)が割安な水準にあることを踏まえ、投資向きの銘柄と言えよう。
会社概要
会社名：コテック建設株式会社
英語名：COTEC CONSTRUCTION JOINT STOCK COMPANY
資本金：770,500,000,000 VND
流通株式数：76,983,344 株 (2017年7月5日現在)
証券コード：CTD
上場証券取引所：ホーチミン証券取引所
上場日：2010年1月20日
沿革
前身は建設省の第1建設資材総公社傘下の建設資材・技術会社の建設課。2004年8月24日にコテック建設株式会社に改組。当時の資本金は152億VND。
I. 株主構成
5％以上を保有する株主(2017年7月5日現在)
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株主 |
保有株式数 |
保有率 |
|
国内株主 |
41,894,774 |
54.37% |
|
＋タインコン投資販売有限会社 |
11,192,652 |
14.53% |
|
海外株主 |
35,088,570 |
45.54% |
|
＋Kustoshem Pte. Ltd |
13,906,666 |
18.05% |
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金庫株 |
66,656 |
0.09% |
|
合計 |
77,050,000 |
100.00% |
(※)外国人保有枠：49.00％
II. 事業内容
一般・工業・交通工事、不動産経営等
◎世界先端技術を持つ、高層ビルの地盤工事及び地下建設工事分野における国内トップの建設会社。
◎高層ビルの躯体工事のほか、地下建設も行うベトナムでは数少ない建設会社の1社。
◎建設工事の全てのプロセスに対応した高い専門能力を有する管理者・技術者・建築士及び建設作業員を擁するだけでなく、最新鋭の建設機械設備も保有している。
◎ビルディング・インフォメーション・モデリング(Building Information Modeling＝BIM、3次元の建物のデジタルモデルに、コストや仕上げ、管理情報などのデータを追加した建築物のデータベースを、設計から施工、維持管理に至るまでの工程で情報活用を行うためのソリューション)を導入し、業務の効率化を実現しており、設計・施工(D&B)に強みを持つ企業として知られている。
◎売上高構成比率(2016年)：
＋事業別：◇施工：60％、◇設計・施工(D&B)：40％。
＋物件別：◇マンション建設：72％、◇工業施設建設：13％、◇ホテル建設：5％、◇商品販売：9％、◇その他：1％。
III. 業績推移及び業績見通し
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2017年第1四半期業績は、売上高が前年同期比+38.8％増の4兆,3613億VND、税引後利益が同+25.0％増の3006億VND、大幅な増収増益を達成した。
当社は2016年に総額29兆VNDの請負契約を新たに締結した。これにより、2017年に持ち越される既存契約総額は22兆VNDに上った。
更に2017年上半期に総額17兆1000億VNDの請負契約を新たに締結した。これにより、6月末時点での締結済未実行契約額は31兆VNDとなり、年初から+41％増加した。
提携先である大手デベロッパー、ビングループ[VIC](Vingroup)が準備を進めている中低所得者向け分譲マンションブランド「ビンシティ(VinCity)」の複数の案件に関して、当社はVICに対し設計・施工(D&B)サービスを提供する方向で交渉を進めている。
当社の2017年業績見通しは、売上高が前年比+30.2％増の27兆0510億VND、親会社株主帰属利益が同+30.5％増の1兆8560億VND、1株当たり利益(EPS)が2万2803VNDと見込まれる。これに基づいた株価収益率(PER)予想は9.5倍で、割安な水準にあると見られている。
根拠となる予想は以下の通り。 ＋2016年から持ち越される既存契約から14兆VND、2017年に締結する新規契約から13兆VNDを売上計上する。 |
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＋売上総利益率(GPM)は8.7％、前年と変わらず、売上総利益は同+30％増の2兆3390億VNDに増加。＋金融活動利益(主に預金利息)は同+27.3％増の1822億VND。
＋一般管理費は同+50.7％増の2560億VNDに増加。
＋一般管理費は同+29.4％増の3870億VNDに増加し、売上高に対する一般管理費の比率は1.4％、前年と変わらない。
IV. 現金配当の推移
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VND/株 |
|
2011年分 |
2,000 |
|
2012年分 |
2,000 |
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2013年分 |
2,000 |
|
2014年分 |
5,000 |
|
2015年分 |
5,500 |
V. 各種財務数値・指標
1)貸借対照表
（単位：百万VND）
|
科目 |
2014年末 |
2015年末 |
2016年末 |
2017年3月末（監査無し） |
|
流動資産 |
3,635,696 |
6,485,875 |
9,943,465 |
10,142,993 |
|
現金と現金同等物 |
469,023 |
1,461,622 |
1,996,628 |
1,369,109 |
|
短期金融投資 |
629,080 |
928,100 |
2,675,000 |
3,790,000 |
|
短期未収金 |
2,129,478 |
2,608,590 |
3,483,691 |
3,436,763 |
|
売掛金 |
2,154,170 |
2,605,698 |
3,345,759 |
3,078,683 |
|
棚卸資産 |
269,594 |
1,051,277 |
1,240,877 |
1,269,907 |
|
その他流動資産 |
138,521 |
436,286 |
547,270 |
277,214 |
|
非流動資産 |
1,227,365 |
1,329,221 |
1,797,406 |
1,370,319 |
|
長期未収金 |
0 |
249 |
254 |
0 |
|
固定資産 |
254,678 |
439,784 |
585,368 |
595,388 |
|
不動産投資 |
104,795 |
91,814 |
78,054 |
51,772 |
|
非流動資産仮勘定 |
0 |
47,802 |
18,354 |
60,454 |
|
長期金融投資 |
781,241 |
492,937 |
714,784 |
298,488 |
|
その他非流動資産 |
86,651 |
256,636 |
400,593 |
364,217 |
|
資産の部合計 |
4,863,062 |
7,815,097 |
11,740,871 |
11,513,312 |
|
負債の部合計 |
2,153,670 |
4,572,561 |
5,507,243 |
4,979,035 |
|
流動負債 |
2,139,242 |
4,559,133 |
5,495,199 |
4,968,228 |
|
短期借入金等 |
0 |
0 |
0 |
0 |
|
買掛金 |
975,593 |
1,962,370 |
3,228,154 |
1,838,863 |
|
前受金 |
77,521 |
1,107,822 |
795,653 |
1,443,197 |
|
未払税金等 |
72,799 |
116,914 |
244,480 |
89,982 |
|
未払給与 |
0 |
0 |
0 |
0 |
|
未払金 |
767,999 |
1,098,234 |
822,046 |
1,175,562 |
|
関連会社への未払金 |
0 |
0 |
0 |
0 |
|
未払契約内金 |
0 |
0 |
0 |
0 |
|
短期前受け収益 |
125,411 |
121,559 |
95,301 |
130,014 |
|
その他の未払金 |
61,946 |
71,491 |
147,220 |
127,062 |
|
流動負債引当金 |
18,591 |
24,026 |
60,164 |
63,045 |
|
賞与・福利厚生引当金 |
39,382 |
56,716 |
102,181 |
100,503 |
|
非流動負債 |
14,428 |
13,428 |
12,044 |
10,808 |
|
長期借入金及び債務 |
0 |
0 |
0 |
0 |
|
長期買掛金 |
0 |
0 |
0 |
0 |
|
長期前受金 |
0 |
0 |
0 |
0 |
|
長期未払金 |
0 |
0 |
0 |
0 |
|
関連会社への長期買掛金 |
0 |
0 |
0 |
0 |
|
前受け収益 |
0 |
0 |
0 |
0 |
|
その他の長期買掛金 |
13,928 |
2,459 |
1,794 |
558 |
|
未払繰延法人税等 |
0 |
0 |
0 |
0 |
|
長期負債引当金 |
500 |
10,969 |
10,250 |
10,250 |
|
技術開発準備金 |
0 |
0 |
0 |
0 |
|
資本の部合計 |
2,527,241 |
3,242,536 |
6,233,628 |
6,534,277 |
|
株主資本 |
2,527,241 |
3,242,536 |
6,233,628 |
6,534,277 |
|
資本金 |
422,000 |
468,575 |
770,500 |
770,500 |
|
資本剰余金 |
869,140 |
1,385,224 |
2,958,550 |
2,958,550 |
|
その他株主帰属資本 |
0 |
0 |
0 |
0 |
|
金庫株 |
▲1,742 |
▲1,741 |
▲1,741 |
▲1,741 |
|
資産再評価差異 |
0 |
0 |
0 |
0 |
|
為替評価差異 |
0 |
0 |
0 |
0 |
|
投資開発準備金 |
592,750 |
751,425 |
1,070,952 |
1,070,952 |
|
財務準備金 |
84,945 |
0 |
0 |
0 |
|
その他の積立金 |
0 |
0 |
0 |
0 |
|
その他資本 |
0 |
0 |
0 |
0 |
|
利益剰余金 |
560,148 |
639,053 |
1,435,367 |
1,736,016 |
|
基礎建設投資準備金 |
0 |
0 |
0 |
0 |
|
企業構造改革準備金 |
0 |
0 |
0 |
0 |
|
その他積立金等 |
0 |
0 |
0 |
0 |
|
諸積立金 |
0 |
0 |
0 |
0 |
|
固定資産積立金 |
0 |
0 |
0 |
0 |
|
少数株主持分 |
182,150 |
0 |
0 |
0 |
|
負債・資本・少数株主持分合計 |
4,863,062 |
7,815,097 |
11,740,871 |
11,513,312 |
|
財務諸指標 |
2014年末 |
2015年末 |
2016年末 |
2017年3月末（監査無し） |
|
株主資本利益率（ROE） |
13.56% |
23.09% |
30.02% |
4.71% |
|
総資産利益率（ROA） |
6.95% |
10.51% |
14.54% |
2.59% |
|
流動比率 |
169.95% |
142.26% |
180.95% |
204.16% |
|
当座比率 |
157.35% |
119.20% |
158.37% |
178.60% |
|
現金比率 |
21.92% |
32.06% |
36.33% |
27.56% |
|
固定比率 |
10.08% |
13.56% |
9.39% |
9.11% |
|
自己資本比率 |
51.97% |
41.49% |
53.09% |
56.75% |
|
総資産回転率（倍） |
1.62 |
2.16 |
2.13 |
0.38 |
|
インタレストカバレッジレシオ（倍） |
N/A |
N/A |
N/A |
N/A |
|
固定資産回転期間（か月） |
0.40 |
0.30 |
0.30 |
0.41 |
|
棚卸資産回転期間（か月） |
0.41 |
0.58 |
0.66 |
0.86 |
|
売上債権回転期間（か月） |
3.32 |
2.09 |
1.72 |
2.21 |
|
買入債務回転期間（か月） |
1.56 |
1.29 |
1.50 |
1.74 |
|
運転資金月商比（か月） |
2.17 |
1.38 |
0.88 |
1.33 |
|
有利子負債月商比率（か月） |
0.00 |
0.00 |
0.00 |
0.00 |
2) 損益計算書
（単位：百万VND）
|
科目 |
2014年 |
2015年 |
2016年 |
2017年 年初3か月（監査無し） |
2017年予想 |
|
売上高 |
7,633,622 |
13,668,916 |
20,782,721 |
4,361,300 |
27,051,000 |
|
売上原価 |
7,077,702 |
12,557,080 |
18,983,319 |
3,979,471 |
24,712,000 |
|
売上総利益 |
555,920 |
1,111,836 |
1,799,402 |
381,829 |
2,339,000 |
|
販売費 |
0 |
0 |
1,888 |
0 |
0 |
|
一般管理費 |
214,752 |
362,816 |
297,253 |
94,711 |
387,000 |
|
営業利益 |
341,168 |
749,020 |
1,500,261 |
287,118 |
1,952,000 |
|
金融活動収益 |
118,764 |
126,103 |
170,168 |
65,413 |
N/A |
|
金融活動費用 |
373 |
1,590 |
281 |
0 |
N/A |
|
支払利息 |
0 |
0 |
▲153 |
0 |
N/A |
|
金融活動利益 |
118,391 |
124,513 |
169,887 |
65,413 |
256,000 |
|
特別利益 |
13,995 |
39,275 |
60,183 |
18,542 |
N/A |
|
合弁・関連会社関連収益 |
▲9,267 |
13,862 |
32,592 |
4,239 |
N/A |
|
税引前利益 |
464,287 |
926,669 |
1,762,922 |
375,312 |
2,301,440 |
|
法人税合計額 |
106,822 |
193,866 |
340,778 |
74,663 |
445,440 |
|
法人税 |
104,550 |
194,399 |
341,765 |
75,838 |
N/A |
|
法人税調整額 |
2,272 |
▲533 |
▲987 |
▲1,175 |
N/A |
|
税引後利益 |
357,466 |
732,803 |
1,422,144 |
300,649 |
1,856,000 |
|
少数株主利益 |
30,112 |
66,722 |
0 |
0 |
0 |
|
その他諸費用控除 |
0 |
0 |
0 |
0 |
0 |
|
親会社株主帰属利益 |
327,353 |
666,081 |
1,422,144 |
300,649 |
1,856,000 |
|
成長性、収益性諸指標 |
2014年 |
2015年 |
2016年 |
2017年 年初3か月（監査無し） |
2017年予想 |
|
売上高成長率 |
23.33% |
79.06% |
52.04% |
38.80% |
30.16% |
|
親会社株主帰属利益成長率 |
27.31% |
103.47% |
113.51% |
24.99% |
30.51% |
|
売上総利益率(GPM) |
7.28% |
8.13% |
8.66% |
8.75% |
8.65% |
|
営業利益率(OPM) |
4.47% |
5.48% |
7.22% |
6.58% |
7.22% |
|
親会社株主帰属利益率(NPM) |
4.29% |
4.87% |
6.84% |
6.89% |
6.86% |