▼コテック建設(CTD)：高層ビルの地盤工事及び地下建設工事分野における国内トップの建設会社
総合評価：☆☆☆☆ （五段階評価で☆５つが最高、☆１つが最低）
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売上高 (百万VND) |
税引前利益 (百万VND) |
税引後利益 (百万VND) |
EPS (VND) |
PER (倍) |
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15年実績 |
13,668,916 |
926,669 |
732,803 |
14,770 |
13.13 |
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16年実績 |
20,782,721 |
1,762,922 |
1,422,144 |
20,669 |
9.39 |
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17年実績 |
27,153,453 |
2,060,743 |
1,652,679 |
20,436 |
9.49 |
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18年予想 |
31,004,316 |
2,337,520 |
1,870,016 |
22,692 |
8.55 |
株価：194,000 VNDで計算
ここに注目
◆収入源の多様化や高級住宅建設事業への依存度低減に向け、低中所得者向け住宅案件の請負や賃貸オフィス案件への投資を行う。
◆海外投資家保有率の上限を現在の49％から60％に引き上げる計画。
◆2018年の株価収益率(PER)が8.6倍で、割安な水準にある。
会社概要
会社名：コテック建設株式会社
英語名：COTEC CONSTRUCTION JOINT STOCK COMPANY
資本金：783,550,000,000 VND VND
流通株式数：76,534,844 株 (2018年2月1日 現在)
証券コード：CTD
上場証券取引所：ホーチミン証券取引所
上場日：2010年1月20日
沿革
前身は建設省の第1建設資材総公社傘下の建設資材・技術会社の建設課。2004年8月24日にコテック建設株式会社に改組。当時の資本金は152億VND。
I. 株主構成
5％以上を保有する株主(2018年1月31日現在)
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株主 |
保有株式数 |
保有率 |
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国内株主 |
40,934,639 |
52.24% |
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＋タインコン投資販売有限会社 |
11,192,652 |
14.28% |
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海外株主 |
36,905,205 |
47.10% |
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＋Kustoshem Pte. Ltd |
13,906,666 |
17.75% |
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金庫株 |
515,156 |
0.66% |
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合計 |
78,355,000 |
100.00% |
(※)外国人保有枠：49.00％
II. 事業内容
一般・工業・交通工事、不動産経営等
◎世界先端技術を持つ、高層ビルの地盤工事及び地下建設工事分野における国内トップの建設会社。
◎高層ビルの躯体工事のほか、地下建設も行うベトナムでは数少ない建設会社の1社。
◎建設工事の全てのプロセスに対応した高い専門能力を有する管理者・技術者・建築士及び建設作業員を擁するだけでなく、最新鋭の建設機械設備も保有している。
◎ビルディング・インフォメーション・モデリング(Building Information Modeling＝BIM、3次元の建物のデジタルモデルに、コストや仕上げ、管理情報などのデータを追加した建築物のデータベースを、設計から施工、維持管理に至るまでの工程で情報活用を行うためのソリューション)を導入し、業務の効率化を実現しており、設計・施工(D&B)に強みを持つ企業として知られている。
◎売上高構成比率(2016年)：
＋事業別：◇施工：60％、◇設計・施工(D&B)：40％。
＋物件別：◇マンション建設：72％、◇工場建設：13％、◇ホテル建設：5％、◇商品販売：9％、◇その他：1％。
III. 業績推移及び業績見通し
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当社の2017年業績は、売上高が前年比+30.7%増の27兆1535億VND、税引後利益が同+16.2%増の1兆6527億VNDの増収増益だった。1株当たり利益(EPS)は2万0436 VNDで、引き続き極めて好調だった。
売上高のうち、住宅建設による売上高が同+26％増の18兆4000億VND、全体の68％に寄与した。
商業施設・オフィス建設による売上高が同+2.5倍増の3兆5000億VND、ホテル・リゾート建設による売上高が同+2.1倍増の1兆9000億VNDで、それぞれ売上高の13％、7％に寄与し、いずれも大きな伸びを示した。
一方、工場建設による売上高が同▲4％減の3兆3000億VNDに減少し、同12％を占めた。
2017年における当社の新規契約総額は27兆4980億VNDで、前年と比べて▲2.3％減と若干減少した。これにより、2017年末時点における締結済未実行契約額は前年末比+1.8％増の22兆8020億VNDとなっている。
2018年業績見通しは、売上高が前年比+14.2％増の31兆0043億VND、税引後利益が同+13.2％増の1兆8700億VND、EPSが2万2692 VNDと見込まれる。 |
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根拠となる予想は以下の通り。
＋2017年から持ち越される既存契約から17兆2000億VND、2018年に締結する新規契約から13兆8000億VNDを売上計上する。
＋売上総利益率(GPM)が7.2％、前年と比べて若干低下。
＋売上総利益が同+10.8％増の2兆2333億VNDに増加。
＋金融活動利益(主に預金利息)が同+7.3％増の3491億VND。
＋一般管理費が同+13.3％増の4470億VNDに増加。
＋売上高に対する一般管理費の比率が1.4％、前年の1.5％と比べて若干低下。
当社の売上高で大きな割合を占める高級住宅建設市場の成長が減速していることから、業績成長も減速が予想されており、当社は収入源の多様化や高級住宅建設事業への依存度低減に向け、低中所得者向け住宅案件の請負や賃貸オフィス案件にシフトする方針。
当社はその一環として、他社との提携(出資比率51％未満)を通じて、賃貸オフィス案件3件(ホーチミン市中心部およびタンビン区)と住宅案件2件(2区、12区)に投資する計画。これらの案件は2021年から収益化する見通しだ。
IV. 現金配当の推移
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VND/株 |
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2012年分 |
2,000 |
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2013年分 |
2,000 |
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2014年分 |
5,000 |
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2015年分 |
5,500 |
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2016年分 |
5,000 |
V. 各種財務数値・指標
1)貸借対照表
（単位：百万VND）
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科目 |
2015年末 |
2016年末 |
2017年末 (未監査) |
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流動資産 |
6,485,875 |
9,943,465 |
14,464,271 |
|
現金と現金同等物 |
1,461,622 |
1,996,628 |
3,311,115 |
|
短期金融投資 |
928,100 |
2,675,000 |
2,478,527 |
|
短期未収金 |
2,608,590 |
3,483,691 |
6,480,158 |
|
売掛金 |
2,605,698 |
3,345,759 |
6,203,035 |
|
棚卸資産 |
1,051,277 |
1,240,877 |
1,873,812 |
|
その他流動資産 |
436,286 |
547,270 |
320,659 |
|
非流動資産 |
1,329,221 |
1,797,406 |
1,549,554 |
|
長期未収金 |
249 |
254 |
0 |
|
固定資産 |
439,784 |
585,368 |
767,485 |
|
不動産投資 |
91,814 |
78,054 |
50,051 |
|
非流動資産仮勘定 |
47,802 |
18,354 |
72 |
|
長期金融投資 |
492,937 |
714,784 |
377,205 |
|
その他非流動資産 |
256,636 |
400,593 |
354,741 |
|
資産の部合計 |
7,815,097 |
11,740,871 |
16,013,825 |
|
負債の部合計 |
4,572,561 |
5,507,243 |
8,707,137 |
|
流動負債 |
4,559,133 |
5,495,199 |
8,696,225 |
|
短期借入金等 |
0 |
0 |
0 |
|
買掛金 |
1,962,370 |
3,228,154 |
4,630,806 |
|
前受金 |
1,107,822 |
795,653 |
1,544,593 |
|
未払税金等 |
116,914 |
244,480 |
354,008 |
|
未払給与 |
0 |
0 |
0 |
|
未払金 |
1,098,234 |
822,046 |
1,639,355 |
|
関連会社への未払金 |
0 |
0 |
0 |
|
未払契約内金 |
0 |
0 |
0 |
|
短期前受け収益 |
121,559 |
95,301 |
0 |
|
その他の未払金 |
71,491 |
147,220 |
281,435 |
|
流動負債引当金 |
24,026 |
60,164 |
76,555 |
|
賞与・福利厚生引当金 |
56,716 |
102,181 |
169,473 |
|
非流動負債 |
13,428 |
12,044 |
10,912 |
|
長期借入金及び債務 |
0 |
0 |
0 |
|
長期買掛金 |
0 |
0 |
0 |
|
長期前受金 |
0 |
0 |
0 |
|
長期未払金 |
0 |
0 |
0 |
|
関連会社への長期買掛金 |
0 |
0 |
0 |
|
前受け収益 |
0 |
0 |
0 |
|
その他の長期買掛金 |
2,459 |
1,794 |
662 |
|
長期負債引当金 |
10,969 |
10,250 |
10,250 |
|
資本の部合計 |
3,242,536 |
6,233,628 |
7,306,688 |
|
株主資本 |
3,242,536 |
6,233,628 |
7,306,688 |
|
資本金 |
468,575 |
770,500 |
770,500 |
|
資本剰余金 |
1,385,224 |
2,958,550 |
2,958,550 |
|
その他株主帰属資本 |
0 |
0 |
0 |
|
金庫株 |
▲1,741 |
▲1,741 |
▲22,832 |
|
資産再評価差異 |
0 |
0 |
0 |
|
為替評価差異 |
0 |
0 |
0 |
|
投資開発準備金 |
751,425 |
1,070,952 |
1,858,989 |
|
財務準備金 |
0 |
0 |
0 |
|
その他の積立金 |
0 |
0 |
0 |
|
その他資本 |
0 |
0 |
0 |
|
利益剰余金 |
639,053 |
1,435,367 |
1,741,481 |
|
基礎建設投資準備金 |
0 |
0 |
0 |
|
企業構造改革準備金 |
0 |
0 |
0 |
|
その他積立金等 |
0 |
0 |
0 |
|
諸積立金 |
0 |
0 |
0 |
|
固定資産積立金 |
0 |
0 |
0 |
|
少数株主持分 |
0 |
0 |
0 |
|
負債・資本・少数株主持分合計 |
7,815,097 |
11,740,871 |
16,013,825 |
|
財務諸指標 |
2015年末 |
2016年末 |
2017年末 (未監査) |
|
株主資本利益率（ROE） |
23.09% |
30.02% |
24.41% |
|
総資産利益率（ROA） |
10.51% |
14.54% |
11.91% |
|
流動比率 |
142.26% |
180.95% |
166.33% |
|
当座比率 |
119.20% |
158.37% |
144.78% |
|
現金比率 |
32.06% |
36.33% |
38.08% |
|
固定比率 |
13.56% |
9.39% |
10.50% |
|
自己資本比率 |
41.49% |
53.09% |
45.63% |
|
総資産回転率（倍） |
2.16 |
2.13 |
1.96 |
|
インタレストカバレッジレシオ（倍） |
N/A |
N/A |
N/A |
|
固定資産回転期間（か月） |
0.30 |
0.30 |
0.30 |
|
棚卸資産回転期間（か月） |
0.58 |
0.66 |
0.69 |
|
売上債権回転期間（か月） |
2.09 |
1.72 |
2.11 |
|
買入債務回転期間（か月） |
1.29 |
1.50 |
1.74 |
|
運転資金月商比（か月） |
1.38 |
0.88 |
1.06 |
|
有利子負債月商比率（か月） |
0.00 |
0.00 |
0.00 |
2) 損益計算書
（単位：百万VND）
|
科目 |
2015年 |
2016年 |
2017年 (未監査) |
2018年予想 |
|
売上高 |
13,668,916 |
20,782,721 |
27,153,453 |
31,004,316 |
|
売上原価 |
12,557,080 |
18,983,319 |
25,137,241 |
28,770,986 |
|
売上総利益 |
1,111,836 |
1,799,402 |
2,016,212 |
2,233,330 |
|
販売費 |
0 |
1,888 |
0 |
0 |
|
一般管理費 |
362,816 |
297,253 |
394,573 |
446,992 |
|
営業利益 |
749,020 |
1,500,261 |
1,621,639 |
1,786,338 |
|
金融活動収益 |
126,103 |
170,168 |
325,276 |
N/A |
|
金融活動費用 |
1,590 |
281 |
46 |
N/A |
|
支払利息 |
0 |
▲153 |
0 |
N/A |
|
金融活動利益 |
124,513 |
169,887 |
325,230 |
349,096 |
|
特別利益 |
39,275 |
60,183 |
82,196 |
N/A |
|
合弁・関連会社関連収益 |
13,862 |
32,592 |
31,677 |
N/A |
|
税引前利益 |
926,669 |
1,762,922 |
2,060,743 |
2,337,520 |
|
法人税合計額 |
193,866 |
340,778 |
408,063 |
467,504 |
|
法人税 |
194,399 |
341,765 |
407,180 |
N/A |
|
法人税調整額 |
▲533 |
▲987 |
883 |
N/A |
|
税引後利益 |
732,803 |
1,422,144 |
1,652,679 |
1,870,016 |
|
少数株主利益 |
66,722 |
0 |
0 |
0 |
|
その他諸費用控除 |
0 |
0 |
0 |
0 |
|
親会社株主帰属利益 |
666,081 |
1,422,144 |
1,652,679 |
1,870,016 |
|
成長性、収益性 諸指標 |
2015年 |
2016年 |
2017年 (未監査) |
2018年予想 |
|
売上高成長率 |
79.06% |
52.04% |
30.65% |
14.18% |
|
親会社株主帰属利益成長率 |
103.47% |
113.51% |
16.21% |
13.15% |
|
売上総利益率(GPM) |
8.13% |
8.66% |
7.43% |
7.20% |
|
営業利益率(OPM) |
5.48% |
7.22% |
5.97% |
5.76% |
|
親会社株主帰属利益率(NPM) |
4.87% |
6.84% |
6.09% |
6.03% |