ホアビン建設グループ(HBC):超高層ビルも設計から施工までワンストップサービスで提供できる国内有数の大手建設会社。ホーチミン市内にオフィスビル「PAX SKY11か所を保有・運営。フーミー新都市区、クムホ・アシアナ・プラザ、カントー国際空港ターミナル、ビンコムセンターBなど大規模案件の施工実績多数。

総合評価:☆☆☆☆ (五段階評価で☆5つが最高、☆1つが最低)

 

 

売上高

(百万VND)

税引前利益

(百万VND)

税引後利益

(百万VND)

EPS

(VND)

PER

()

16年実績

10,766,206

715,272

568,013

5,346

2.8

17年実績

16,037,264

1,073,727

860,510

5,994

2.5

18年実績

18,299,334

794,883

620,105

2,875

5.2

19年予想

19,105,000

776,000

621,000

2,544

5.9

株価:15,000 VNDで計算

 

 

ここに注目

国内建設市場での競争が増していることを背景に、中東、アセアン諸国をはじめとする海外市場の開拓を強化している。

2019年株価収益率(PER)予想は5.9倍で、割安な水準にある。

 

 

会社概要

会社名:ホアビン建設グループ

英語名:HOA BINH CORPORATION

資本金:2,308,753,980,000 VND

流通株式数:230,875,398 (2019711 現在)

証券コード:HBC

上場証券取引所:ホーチミン証券取引所

上場日:20061227

 

 

沿革

 前身は1987年に設立された一般・工業向け建設会社傘下のホアビン建設事務所。2000年にホアビンビル建設管理株式会社へ改組し、2006年にホーチミン証券取引所(HSX)への上場を果たした。

 

 

I. 株主構成 

 

5%以上を保有する株主(2019710日現在)

株主

保有株式数

保有率

国内株主

137,186,161

59.42%

レ・べト・ハイ氏

34,343,530

14.88%

海外株主

93,689,237

40.58%

Hyundai Elevator

25,000,000

10.83%

合計

230,875,398

100.00%

()外国人保有枠:49.00

 


 

II. 事業内容 

 

 一般・工業向け建設工事・設計、橋・道路・交通・上下水道工事施工・設計、地盤処理、不動産の経営、建設コンサルタント(工事設計を含まず)、建設資材・インテリアの生産販売、住宅改装等。

 

高い能力とノウハウが求められる超高層ビルのプロジェクトも設計から施行までをワンストップで提供できる国内有数の大手建設会社。

エンタープライズ・リソース・プランニング・システム(Enterprise Resource planningERP、企業全体を経営資源の有効活用の観点から統合的に管理し、経営の効率化を図るためのソリューション)、ビルディング・インフォメーション・モデリング(Building Information ModelingBIM3次元の建物のデジタルモデルに、コストや仕上げ、管理情報などのデータを追加した建築物のデータベースを、設計から施工、維持管理に至るまでの工程で情報活用を行うためのソリューション)を導入し、業務の効率化を実現している。

一般建設分野でブランド力が特に高く、一括元請け・主要元請けとして数多くの大型案件を手がけている。

サングループ(Sungroup)MIKグループ(MIK Group)BRGグループ(BRG Group)、ビングループ[VIC](VIngroup)、ノバランド不動産投資グループ[NVL](Novaland)、ケッペルランド(Keppel Land)など大手デベロッパーと密接な関係を築いている。

近年では設計・施工(D&B)事業に注力し、海外への進出も積極的に図っている。

ホーチミン市に隣接するメコンデルタ地方ロンアン省にあるロンハウ・ホアビン工業団地を保有・運営。

同市中心部でオフィスビル「PAX SKY11か所を保有・運営。

事業別の売上高構成比率(2018)建設: 96%、不動産開発: 3%、その他: 1%。

建設事業売上高構成比率(2018)商業施設・オフィス:37%、住宅:35%、ホテル・リゾート:18%、インフラ施設・工業施設:8%、医療・教育・文化施設:2%、その他:4%。

 

 

III. 業績推移及び業績見通し

20191-3月期業績は、売上高が前年同期比+10.8%増の37079VND、親会社株主帰属利益が同▲11.8%減の1195VNDと増収減益だった。

 

減益は、ショッピングセンター・オフィスの施工による売上高が同▲16.2%、インフラ整備による売上高が同▲44.6%の減少となったためだ。

 

同期の新規契約総額は同▲12.3%減の55180VNDだった。

 

3月末時点の締結済未実行契約額は前年同時点に比べ+19%増の205000VNDに上った。

 

2019年の業績見通しは、売上高が前年比+4.4%増の191050VND、親会社株主帰属利益が同▲11.8%減の6300VNDEPS2544 VNDと見込まれる。

根拠となる予想は以下の通り。

 

・前年から2019年に持ち越された締結済未実行契約額が前年比+27%増の242000VNDへと大幅に増加。

同年にこの41%に当たる99220VNDの売上高を計上。

不動産市場が鈍化するとの予想から、2019年の新規契約総額が前年末比▲10%減の205000VNDに減少。これにより、建設事業による売上高が同+5.2%増の183919VNDに増加。

・不動産開発による売上高が同▲8.4%減の5220VNDに減少。これは主にマンション「Ascent Lakeside(ホーチミン市7)によるもの。

 

・売上総利益が前年比+3.1%増の17390VNDに小幅に増加し、売上総利益率(GPM)が前年の9.2%から9.1%に若干低下。

・販売費・一般管理費が同+10.6%増の7090VNDに増加し、売上高に対する販売費・一般管理費の比率が前年の3.5%から3.7%に上昇。

 

 

IV. 現金配当の推移

 

 

VND/

2014年分

1,500

2015年分

0

2016年分

1,000

2017年分

500


 

V. 各種財務数値・指標

 

1)貸借対照表    

単位:百万VND

 科目

2016年末

2017年末

2018年末

20193月末(監査無し)

流動資産

9,899,968

11,692,990

13,522,628

12,993,655

 現金と現金同等物

572,302

494,961

314,606

319,041

 短期金融投資

1,198,070

696,917

108,741

18,095

 短期未収金

6,774,510

9,190,691

11,088,518

10,507,214

   売掛金

2,250,998

3,225,011

6,170,499

5,410,047

 棚卸資産

1,228,871

1,179,856

1,840,741

1,974,845

 その他流動資産

126,215

130,564

170,023

174,460

非流動資産

1,549,829

2,305,434

2,377,875

2,340,725

 長期未収金

37,951

34,579

55,992

58,080

 固定資産

1,086,233

1,420,274

1,420,321

1,395,999

 不動産投資

0

0

51,611

51,047

 非流動資産仮勘定

25,065

54,197

41,019

36,026

 長期金融投資

177,331

385,218

362,798

368,619

 その他非流動資産

223,250

411,166

446,135

430,954

資産の部合計

11,449,798

13,998,424

15,900,503

15,334,380

負債の部合計

9,619,639

11,531,463

12,977,676

12,310,516

流動負債

8,885,589

10,905,144

12,313,167

11,625,838

 短期借入金等

2,719,542

4,279,478

4,077,610

4,272,567

 買掛金

2,046,992

2,895,179

4,421,454

3,438,189

 前受金

2,531,258

1,438,432

1,418,282

2,285,506

 未払税金等

90,812

266,291

333,307

124,299

 未払給与

342,806

622,713

577,860

450,547

 未払金

1,095,979

1,321,255

1,214,770

836,165

 関連会社への未払金

0

0

0

0

 未払契約内金

0

0

0

0

 短期前受け収益

1,989

10,182

24,024

25,177

 その他の未払金

44,834

58,507

197,880

182,368

 流動負債引当金

46

842

0

0

 賞与・福利厚生引当金

11,331

12,264

47,978

11,021

非流動負債

734,050

626,319

664,509

684,678

 長期借入金及び債務

433,858

333,838

264,053

257,992

 長期買掛金

98,849

0

0

0

 長期前受金

0

0

0

0

 長期未払金

0

0

0

0

 関連会社への長期買掛金

0

0

0

0

 その他の長期買掛金

6,738

38,684

75,471

89,579

 未払繰延法人税等

80,736

85,755

92,435

93,899

 長期負債引当金

113,870

168,042

232,549

243,207

資本の部合計

1,616,547

2,248,508

2,715,687

2,815,230

 株主資本

1,616,547

2,248,508

2,715,687

2,815,230

  資本金

954,465

1,298,508

1,960,750

1,960,750

  資本剰余金

30,494

30,494

30,494

30,494

   その他株主帰属資本

0

0

0

0

  金庫株

0

0

0

0

  資産再評価差異

0

0

0

0

  為替評価差異

47

47

57

58

  投資開発準備金

96,299

96,442

96,594

96,594

  財務準備金

0

0

0

0

  その他の積立金

0

0

0

0

  その他資本

0

0

0

0

  利益剰余金

535,242

823,017

627,792

727,334

  基礎建設投資準備金

0

0

0

0

  企業構造改革準備金

0

0

0

0

 その他積立金等

0

0

0

0

  諸積立金

0

0

0

0

  固定資産積立金

0

0

0

0

少数株主持分

213,612

218,454

207,140

208,634

負債・資本・少数株主持分合計

11,449,798

13,998,424

15,900,503

15,334,380

 

財務諸指標

2016年末

2017年末

2018年末

20193月末(監査無し)

株主資本利益率(ROE

42.2%

44.5%

25.4%

4.3%

総資産利益率(ROA

6.1%

6.8%

4.2%

0.8%

流動比率

111.4%

107.2%

109.8%

111.8%

当座比率

97.6%

96.4%

94.9%

94.8%

現金比率

6.4%

4.5%

2.6%

2.7%

固定比率

67.2%

63.2%

52.3%

49.6%

自己資本比率

14.1%

16.1%

17.1%

18.4%

総資産回転率(倍)

1.1

1.3

1.2

0.2

インタレストカバレッジレシオ(倍)

4.8

3.8

2.6

2.7

固定資産回転期間(か月)

1.0

0.9

0.9

1.1

棚卸資産回転期間(か月)

1.2

0.9

1.0

1.5

売上債権回転期間(か月)

1.8

2.0

3.1

4.7

買入債務回転期間(か月)

1.8

1.8

2.4

3.2

運転資金月商比(か月)

1.2

1.1

1.7

3.0

有利子負債月商比率(か月)

2.9

2.9

2.9

3.6

 

2) 損益計算書                   

(単位:百万VND

科目

2016

2017

2018

2019

1-3月期

(監査無し)

2019年予想

売上高

10,766,206

16,037,264

18,299,334

3,707,883

19,105,000

  売上原価

9,533,761

14,350,897

16,612,293

3,367,375

17,366,000

売上総利益

1,232,444

1,686,367

1,687,041

340,508

1,739,000

  販売費

104,804

58,209

70,327

9,080

77,784

  一般管理費

377,610

473,091

570,703

126,834

631,216

営業利益

750,030

1,155,067

1,046,011

204,594

1,030,000

金融活動収益

102,760

121,294

60,968

3,029

N/A

金融活動費用

152,732

268,728

321,030

56,513

N/A

 支払利息

145,160

265,822

306,438

56,122

N/A

金融活動利益

▲49,972

▲147,434

▲260,062

▲53,484

▲254,000

特別利益

11,294

39,897

18,020

3,847

0

合弁・関連会社関連収益

3,920

26,197

▲9,086

105

0

税引前利益

715,272

1,073,727

794,883

155,062

776,000

法人税合計額 

147,258

213,217

174,778

34,145

155,000

 法人税

98,981

221,250

178,811

33,795

N/A

 法人税調整額

48,277

▲8,033

▲4,033

350

N/A

税引後利益

568,013

860,510

620,105

120,917

621,000

 少数株主利益

967

1,321

▲9,768

1,410

▲9,000

 その他諸費用控除

0

0

0

0

0

親会社株主帰属利益

567,046

859,189

629,873

119,508

630,000

 

成長性、収益性諸指標

2016

2017

2018

2019

1-3月期

(監査無し)

2019年予想

売上高成長率

112.0%

49.0%

14.1%

10.8%

4.4%

親会社株主帰属利益成長率

579.3%

51.5%

▲26.7%

▲11.8%

0.0%

売上総利益率(GPM)

11.4%

10.5%

9.2%

9.2%

9.1%

営業利益率(OPM)

7.0%

7.2%

5.7%

5.5%

5.4%

親会社株主帰属利益率(NPM)

5.3%

5.4%

3.4%

3.2%

3.3%