▼PVパワー(POW)：ペトロベトナムグループ(PVN)傘下の発電会社大手。全国で合わせて7か所の発電所を保有・運営し、総出力は4205MW (2022年末)。火力発電所が大半を占めている。2022年の発電量は142億kWh。
総合評価：☆☆☆☆（五段階評価で☆５つが最高、☆１つが最低）
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|
売上高 (百万VND) |
税引前利益 (百万VND) |
税引後利益 (百万VND) |
EPS (VND) |
PER (倍) |
|
20年実績 |
29,731,734 |
2,875,097 |
2,662,666 |
928 |
14.4 |
|
21年実績 |
24,560,949 |
2,339,300 |
2,052,153 |
757 |
17.6 |
|
22年実績 |
28,224,118 |
2,809,234 |
2,552,929 |
871 |
15.3 |
|
23年予想 |
32,113,000 |
3,551,000 |
3,202,000 |
1,090 |
12.3 |
株価：13,350 VNDで計算
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ここに注目 ◆エルニーニョ現象の影響による水力発電量の減少が予想されていることから、電力市場で唯一の買取者であるベトナム電力グループ(Vietnam Electricity＝EVN)が火力発電所から調達する電力量が増え、当社業績にプラスに働く見通し。 ◆財務状況が健全な水準を保っている。2023年の予想株価収益率(PER)は12.3倍で、当社にしては割安な水準にあるとみられる。
会社概要 会社名：PVパワー 英語名：PETROVIETNAM POWER CORPORATION (PV POWER) 資本金：23,418,716,000,000 VND 流通株式数：2,341,871,600 株 (2023年5月18日 現在) 証券コード：POW 上場証券取引所：ホーチミン証券取引所 上場日：2019年1月14日
沿革 PVパワーは2007年にペトロベトナムグループ(PVN)の全額出資子会社として設立された。2018年に株式会社化し、2019年にホーチミン証券取引所(HSX)への上場を果たした。
I. 株主構成
5％以上を保有する株主(2023年5月17日現在)
(※) 外国人保有枠：49.0％
II. 事業内容
発電所・電力網の建設運営、発電用エネルギーの輸出・輸入、発電事業に関連する商品販売・技術サービス、スラグ・廃品販売など。
◎2007年にペトロベトナムグループ(PVN)の全額出資子会社として設立された。2018年に株式会社化し、2019年にホーチミン証券取引所(HSX)への上場を果たした。 ◎PVN傘下で発電事業を展開。全国で合わせて7か所のガス火力発電所、石炭火力発電所、水力発電所を保有・運営し、総出力は4205MW (2022年末)。ガス火力発電所と石炭火力発電所の合計出力がPOW傘下発電所の総出力の大半を占めている。 ◎発電量(2022年)：142億kWh。 ◎売上高構成比率(2022年)：◇電力販売：99.1％、◇原材料・廃品販売などその他：0.9％。
III. 業績推移及び業績見通し
2023年業績見通しは、売上高が前年比+13.8％増の32兆1130億VND、親会社株主帰属利益が同+23.8％増の2兆5520億VNDの増収増益で、EPSが1090 VNDと見込まれる。根拠となる予想は以下の通り。
・電力市場で供給不足が発生していることに加え、同年にエルニーニョ現象の影響による水力発電量の減少が予想されていることから、電力市場の唯一の買取者であるベトナム電力グループ(Vietnam Electricity＝EVN)が火力発電所から調達する電力量が増えるものと見込まれる。 また、当社傘下の発電所の定期検査や大規模修理が2022年に既に完了した。これらのことにより、同年の発電量が同+27％増の180億kWhへと大幅に増加する見通し。 ・売上原価率が前年の86.8％から85.5％へとさらに改善。 ・売上高に対する販売費・一般管理費の比率が前年の3.1％から3.2％に若干上昇。
IV. 現金配当の推移
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V. 各種財務数値・指標
1)貸借対照表
（単位：百万VND）
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科目 |
2020年末 |
2021年末 |
2022年末 |
2023年3月末 （監査無し） |
|
流動資産 |
16,897,193 |
18,420,178 |
24,925,080 |
26,260,064 |
|
現金と現金同等物 |
7,069,700 |
8,223,693 |
8,251,732 |
5,075,204 |
|
短期金融投資 |
788,595 |
531,217 |
1,649,812 |
1,766,712 |
|
短期未収金 |
7,195,678 |
5,799,389 |
12,537,524 |
17,166,741 |
|
売掛金 |
7,776,377 |
5,343,082 |
9,767,632 |
14,294,904 |
|
棚卸資産 |
1,727,999 |
1,837,762 |
2,085,774 |
1,942,693 |
|
その他流動資産 |
115,221 |
2,028,117 |
400,238 |
308,714 |
|
非流動資産 |
37,152,954 |
34,556,739 |
31,918,163 |
31,744,490 |
|
長期未収金 |
3,262 |
298 |
402 |
407 |
|
固定資産 |
34,614,390 |
31,868,871 |
29,155,161 |
28,472,634 |
|
不動産投資 |
0 |
0 |
0 |
0 |
|
非流動資産仮勘定 |
250,988 |
405,421 |
935,634 |
1,412,178 |
|
長期金融投資 |
1,027,825 |
827,904 |
877,631 |
919,424 |
|
その他非流動資産 |
1,256,489 |
1,454,245 |
949,335 |
939,847 |
|
資産の部合計 |
54,050,147 |
52,976,918 |
56,843,245 |
58,004,553 |
|
負債の部合計 |
22,783,554 |
21,851,541 |
23,561,794 |
24,205,954 |
|
流動負債 |
16,479,836 |
16,811,279 |
18,325,681 |
18,693,713 |
|
短期借入金等 |
7,018,701 |
4,768,504 |
5,635,216 |
4,378,784 |
|
買掛金 |
4,649,174 |
7,239,989 |
7,346,399 |
9,488,735 |
|
前受金 |
22,183 |
5,606 |
3,785 |
3,911 |
|
未払税金等 |
293,128 |
227,349 |
250,217 |
243,322 |
|
未払給与 |
218,642 |
231,721 |
221,869 |
97,666 |
|
未払金 |
1,090,648 |
1,017,230 |
1,931,211 |
1,654,318 |
|
関連会社への未払金 |
0 |
0 |
0 |
0 |
|
未払契約内金 |
0 |
0 |
0 |
0 |
|
短期前受け収益 |
1,006 |
0 |
37 |
37 |
|
その他の未払金 |
1,980,645 |
2,352,555 |
2,653,068 |
2,531,842 |
|
流動負債引当金 |
1,175,972 |
918,114 |
205,455 |
229,575 |
|
賞与・福利厚生引当金 |
29,738 |
50,211 |
78,424 |
65,523 |
|
非流動負債 |
6,303,718 |
5,040,262 |
5,236,113 |
5,512,241 |
|
長期借入金及び債務 |
5,391,220 |
3,689,316 |
3,381,845 |
3,497,893 |
|
長期買掛金 |
0 |
0 |
0 |
0 |
|
長期前受金 |
0 |
0 |
0 |
0 |
|
長期未払金 |
0 |
0 |
0 |
0 |
|
その他の長期買掛金 |
858 |
405 |
477 |
519 |
|
未払繰延法人税等 |
0 |
1,660 |
2,608 |
2,608 |
|
長期負債引当金 |
790,062 |
1,231,062 |
1,733,364 |
1,893,402 |
|
技術開発準備金 |
121,578 |
117,819 |
117,819 |
117,819 |
|
資本の部合計 |
28,537,245 |
28,637,843 |
30,516,497 |
31,048,996 |
|
株主資本 |
28,537,245 |
28,637,843 |
30,516,497 |
31,048,996 |
|
資本金 |
23,418,716 |
23,418,716 |
23,418,716 |
23,418,716 |
|
資本剰余金 |
▲275 |
▲275 |
▲275 |
▲275 |
|
その他株主帰属資本 |
225,662 |
225,720 |
225,720 |
225,720 |
|
金庫株 |
0 |
0 |
0 |
0 |
|
資産再評価差異 |
▲191,306 |
▲191,306 |
▲191,306 |
▲191,306 |
|
為替評価差異 |
0 |
0 |
0 |
0 |
|
投資開発準備金 |
782,217 |
2,174,558 |
3,643,183 |
3,643,183 |
|
財務準備金 |
0 |
0 |
0 |
0 |
|
その他の積立金 |
0 |
0 |
0 |
0 |
|
その他資本 |
0 |
0 |
0 |
0 |
|
利益剰余金 |
4,302,231 |
3,010,430 |
3,420,459 |
3,952,958 |
|
基礎建設投資準備金 |
0 |
0 |
0 |
0 |
|
企業構造改革準備金 |
0 |
0 |
0 |
0 |
|
その他積立金等 |
0 |
0 |
0 |
0 |
|
諸積立金 |
0 |
0 |
0 |
0 |
|
固定資産積立金 |
0 |
0 |
0 |
0 |
|
少数株主持分 |
2,729,348 |
2,487,534 |
2,764,953 |
2,759,602 |
|
負債・資本・少数株主持分合計 |
54,050,147 |
52,976,918 |
56,843,245 |
58,004,553 |
|
財務諸指標 |
2020年末 |
2021年末 |
2022年末 |
2023年3月末 （監査無し） |
|
株主資本利益率（ROE） |
8.5% |
6.3% |
7.0% |
1.7% |
|
総資産利益率（ROA） |
4.3% |
3.4% |
3.8% |
0.9% |
|
流動比率 |
102.5% |
109.6% |
136.0% |
140.5% |
|
当座比率 |
92.0% |
98.6% |
124.6% |
130.1% |
|
現金比率 |
42.9% |
48.9% |
45.0% |
27.1% |
|
固定比率 |
121.3% |
111.3% |
95.5% |
91.7% |
|
自己資本比率 |
52.8% |
54.1% |
53.7% |
53.5% |
|
総資産回転率（倍） |
0.5 |
0.5 |
0.5 |
0.1 |
|
インタレストカバレッジレシオ（倍） |
3.5 |
4.8 |
6.2 |
4.1 |
|
固定資産回転期間（か月） |
14.5 |
16.2 |
13.0 |
11.6 |
|
棚卸資産回転期間（か月） |
0.6 |
0.9 |
0.8 |
0.8 |
|
売上債権回転期間（か月） |
3.4 |
3.2 |
3.2 |
4.9 |
|
買入債務回転期間（か月） |
1.8 |
2.9 |
3.1 |
3.4 |
|
運転資金月商比（か月） |
2.2 |
1.2 |
0.9 |
2.3 |
|
有利子負債月商比率（か月） |
6.0 |
5.1 |
3.7 |
3.4 |
2) 損益計算書
（単位：百万VND）
|
科目 |
2020年 |
2021年 |
2022年 |
2023年 1-3月期 （監査無し） |
2023年 予想 |
|
売上高 |
29,731,734 |
24,560,949 |
28,224,118 |
7,424,375 |
32,113,000 |
|
売上原価 |
25,151,639 |
22,020,951 |
24,498,014 |
6,745,448 |
27,458,000 |
|
売上総利益 |
4,580,095 |
2,539,998 |
3,726,104 |
678,927 |
4,655,000 |
|
販売費 |
35,159 |
9,426 |
0 |
0 |
190,000 |
|
一般管理費 |
1,174,312 |
130,934 |
867,604 |
126,483 |
851,000 |
|
営業利益 |
3,370,624 |
2,399,638 |
2,858,500 |
552,444 |
3,614,000 |
|
金融活動収益 |
439,870 |
689,860 |
445,221 |
124,616 |
482,000 |
|
金融活動費用 |
999,378 |
652,802 |
591,787 |
140,064 |
648,000 |
|
支払利息 |
809,235 |
509,644 |
437,526 |
132,065 |
N/A |
|
金融活動利益 |
▲559,508 |
37,058 |
▲146,566 |
▲15,448 |
▲166,000 |
|
特別利益 |
19,857 |
▲119,882 |
44,077 |
153,042 |
50,000 |
|
合弁・関連会社関連収益 |
44,124 |
22,487 |
53,222 |
0 |
53,000 |
|
税引前利益 |
2,875,097 |
2,339,300 |
2,809,234 |
690,037 |
3,551,000 |
|
法人税合計額 |
212,431 |
287,148 |
256,306 |
40,059 |
349,000 |
|
法人税 |
344,117 |
164,457 |
240,766 |
40,059 |
N/A |
|
法人税調整額 |
▲131,686 |
122,691 |
15,540 |
0 |
N/A |
|
税引後利益 |
2,662,666 |
2,052,153 |
2,552,929 |
649,978 |
3,202,000 |
|
少数株主利益 |
297,651 |
253,599 |
492,070 |
115,976 |
650,000 |
|
その他諸費用控除 |
0 |
0 |
0 |
0 |
0 |
|
親会社株主帰属利益 |
2,365,015 |
1,798,554 |
2,060,858 |
534,002 |
2,552,000 |
|
成長性、収益性諸指標 |
2020年 |
2021年 |
2022年 |
2023年 1-3月期 （監査無し） |
2023年 予想 |
|
売上高成長率 |
▲16.0% |
▲17.4% |
14.9% |
5.1% |
13.8% |
|
親会社株主帰属利益成長率 |
▲5.8% |
▲24.0% |
14.6% |
▲26.0% |
23.8% |
|
売上総利益率(GPM) |
15.4% |
10.3% |
13.2% |
9.1% |
14.5% |
|
営業利益率(OPM) |
11.3% |
9.8% |
10.1% |
7.4% |
11.3% |
|
親会社株主帰属利益率(NPM) |
8.0% |
7.3% |
7.3% |
7.2% |
7.9% |